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Editorias
02 out 2026
Os preços da energia estão se aproximando do cenário “adverso” do Banco Central Europeu, mas a alta dos custos dos empréstimos de longo prazo limita o quanto dessa inflação pode ser transmitida para a economia em geral, afirmou nesta sexta-feira o presidente do banco central finlandês, Olli Rehn.
A inflação anual subiu bem acima de 3% nos últimos meses e pode se aproximar de 4% até o final do ano, o dobro da meta do BCE, pressionando o banco central a elevar ainda mais as taxas de juros após dois aumentos.
Embora o BCE tenha afirmado que os riscos apontam para índices de inflação superiores às previsões, Rehn destacou riscos em ambas as direções.
“Os preços mais altos da energia nos aproximam do cenário adverso do BCE em termos de inflação”, disse ele em uma conferência do Comitê Europeu de Risco Sistêmico.
“Por outro lado, o aumento das taxas de juros de longo prazo desacelerará o crescimento e reduzirá a repercussão do choque de energia sobre outros preços e salários”, disse Rehn. “Isso ressalta o fato de que as projeções para o crescimento e a inflação continuam sujeitas a uma incerteza muito alta e generalizada.”
Os custos de endividamento do governo dispararam nas últimas semanas, refletindo em grande parte um aumento nos rendimentos dos títulos dos EUA devido a preocupações de que a política fiscal de Washington esteja seguindo um curso insustentável.
Os rendimentos também aumentaram à medida que as maiores empresas de tecnologia do mundo emitem dívida em níveis recordes para financiar investimentos em IA, afastando outros tomadores de empréstimos, incluindo governos, do mercado.
Em 3,57%, o custo de financiamento de 10 anos da Alemanha, um dos emissores mais seguros, está na máxima em 17 anos, enquanto um título semelhante dos EUA rende 5,32%.
Rehn também alertou que os empréstimos do setor de tecnologia representam um risco à estabilidade, pois as avaliações estão muito altas, o que torna possível uma correção.
“Uma correção acentuada nas avaliações relacionadas à IA poderia se espalhar pelos mercados de ações e de crédito”, disse Rehn. “A história nos ensina que as revoluções tecnológicas podem transformar economias, mas também que os mercados financeiros podem superestimar seus retornos imediatos.”
Ainda assim, a economia da zona do euro está se mostrando surpreendentemente resiliente e o crescimento está se mantendo melhor do que se esperava diante dos altos custos de energia, disse Rehn.
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