CPI de agosto: núcleo da inflação sobe levemente acima do esperado

Expectativa x Realidade

Expectativa Índice cheio: +0,4% m/m, +3,4% a/a
Realidade: Índice veio em +0,4% m/m, +3,4% a/a

Expectativa do Núcleo: +0,2% m/m, +2,4% a/a
Realidade: Núcleo avançou +0,3% m/m, +2,4% a/a

Leitura

De acordo com o relatório divulgado hoje pelo Bureau of Labor Statistics (BLS), o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos
EUA registrou alta mensal de 0,4% em agosto (após +0,1% em julho), em linha com as expectativas do consenso. Na comparação
anual, a inflação permaneceu estável em 3,4% (também em linha com as previsões, no mesmo crescimento do dado de julho).
Já o núcleo do CPI (que exclui alimentos e energia) avançou 0,3% no mês (acima da expectativa de +0,2%, acima também dos
+0,2% de julho), ainda que tenha ficado dentro do esperado na leitura anual, em 2,4% (abaixo dos 2,5% anteriores).

A alta foi impulsionada principalmente pelo avanço nos preços de energia (especialmente gasolina, +3,9% no mês, responsável
por mais de um terço da variação mensal do índice geral), que mais do que compensou recuos em cuidados médicos e seguro
de veículos – enquanto abrigos, alimentos e outros componentes também subiram.

Fonte: Bloomberg. Elaboração Avenue 11/setl/2026

A inflação americana surpreendeu levemente para cima em seu núcleo nesse dado de agosto. O núcleo mais firme importa
porque é o componente que mais se traduz no PCE, a métrica preferida do Fed. Com energia ainda pressionada pelo
conflito no Oriente Médio e o PPI de ontem também um pouco mais quente, o dado de hoje consolida a visão dominante
no mercado de que devemos ter uma elevação de juros na reunião de setembro. Segundo a ferramenta CME Fed Watch
Tool, as chances de um aumento de 25bp na reunião de 15 de setembro estão em ~85% (enquanto antes do dado, estavam
em torno de 70%).

Impacto no mercado: contrariamente ao esperado, os yields dos Treasuries cederam levemente após o dado (mas ainda
carregam alta considerável na semana). A interpretação aqui é a de que ao longo da semana, a curva já havia precificado um
ciclo mais hawkish – o 10 anos chegou a flertar com 5% e o 30 anos testou máximas de quase duas décadas – de modo que boa
parte do aperto já estava no preço. Então nos parece que tivemos um momento de “sobe no boato, cai no fato” nos juros hoje
nessa sexta-feira. Os futuros de ações sobem e o índice dólar se manteve estável. Contra o Real, o dólar perde valor,
negociando nos R$ 5,08.

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@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities

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