Número aquém do esperado e revisões dos meses anteriores surpreendem o relatório de empregos

Expectativa x Realidade

Expectativa de criação de 106 mil postos de trabalho.

Foram criados 73 mil postos de trabalho.

Dado anterior foi revisado de 147 mil para 14 mil.

Expectativa para taxa de desemprego: 4,2%.

Taxa de desemprego observada: 4,2%.

Expectativas para os salários: +3,8% anual e +0,3% mensal.

Salários cresceram +3,9% na comparação anual e +0,3% na comparação mensal.

Leitura e Impacto

O Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou o relatório de empregos não agrícolas de julho de 2025 hoje, dia 01 de agosto de 2025, mostrando números abaixo do esperado em termos de criação de postos de trabalho e na contramão do dado mais fortes reportados pela pesquisa ADP essa semana. Foram criados 73 mil postos de trabalho não agrícolas, número bem abaixo dos 106 mil esperados. Não obstante houve a revisão para baixo dos números de maio e junho, com uma queda combinada de 258 mil em relação aos níveis anunciados anteriormente. O total de junho caiu dos 147 mil informados anteriormente, enquanto a contagem de maio caiu para apenas 19 mil versus os 125 mil anunciados anteriormente. A taxa de desemprego subiu levemente para 4,2%, mas em linha com o esperado pelo mercado. Os salários apresentaram surpresa positiva subindo 3,9% versus 3,8% esperado.

Este Payroll trouxe números muito diferentes do esperado e difíceis de ler com uma revisão forte dos dados para o mês anterior e números aquém do esperado pelo mercado. Em suma o relatório sugere um mercado de trabalho em arrefecimento, com crescimento mais lento do emprego, desemprego estável e aumentos salariais moderados. Os ganhos de emprego ocorreram principalmente no setor privado, com perdas no governo federal e na indústria.

Ponto importante é que as revisões dos números dos meses anteriores mostram fraqueza no mercado de trabalho, e esse tem sido um vetor fundamental para balizar expectativas de juros, de acordo inclusive com os comentários do presidente do Fed Jerome Powell. Os dados de hoje reacendem as perspectivas de cortes de juros que vinham arrefecendo por conta de dados mais fortes que o esperado da economia americana divulgados nos últimos dias.

Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics. Elaboração Avenue.

Abrindo por setor, vimos criação de postos de trabalho na saúde com criação de 55 mil empregos; assistência social também contribuiu com 18 mil empregos. Por outro lado, o emprego no governo federal continuou a cair, com queda de 12 mil no mês e 84 mil desde o pico de janeiro.

Impacto

• Os índices acionários cedem em resposta a um dado que sugere uma desaceleração na economia.
• Os yields dos títulos de dívida cedem fortemente com a leitura de um mercado de trabalho mais fraco.
• Índice dólar se valoriza cede (DXY) e contra o Real a moeda americana também cai para R$ 5,55.

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