CPI de julho: inflação em linha com o esperado é bem recebida pelo mercado

Expectativa x Realidade

Expectativa Índice cheio: +0,1% m/m, +3,4% a/a
Realidade: Índice veio em +0,1% m/m, +3,4% a/a

Expectativa do Núcleo: +0,2% m/m, +2,5% a/a
Realidade: Núcleo avançou +0,2% m/m, +2,5% a/a

Leitura

De acordo com o relatório  divulgado hoje (12 de agosto) pelo Bureau of Labor Statistics (BLS), o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos subiu 0,1% no mês de julho, em linha com as expectativas – após a queda de 0,4% em junho. Na comparação anual, a inflação desacelerou para 3,4% (de 3,5% em junho), também conforme as previsões. O núcleo do CPI (excluindo alimentos e energia) avançou 0,2% no mês (após estabilidade em junho) e 2,5% no ano (abaixo dos 2,6% anteriores). Os números ficaram alinhados às estimativas de consenso (Dow Jones).

Fonte: Bloomberg. Elaboração Avenue

O dado do CPI, em linha com o esperado, foi bem recebido pelo mercado e reduziu os receios com uma leitura mais forte da inflação em julho – após uma retomada das tensões do conflito no Irã e seus impactos no preço do petróleo. O dado reforça a narrativa de que não há urgência imediata para o Fed subir juros na reunião de setembro, especialmente após o relatório de emprego mais fraco de julho (divulgado na semana passada), embora o índice de preços permaneça bem acima da meta do Fed de 2%. Entendemos que outros dados são necessários para de fato mudar a visão consensual de que devemos ter aumentos de juros a frente em algum momento esse ano. Sendo assim, acreditamos que o cenário segue incerto. Teremos ainda temos outros dados (inclusive de inflação) que serão divulgados antes da próxima reunião do Fed em setembro.

Abrindo o dado, a alta mensal foi moderada, com preços moderando em vários bens e serviços. A energia recuou 1,5% no mês (após queda de 5,7% em junho), mas no ano a alta segue elevada em 14,7% (refletindo o impacto anterior de tensões no Oriente Médio). Alimentos e moradia subiram ambos 0,1%; o segmento de moradia responde por cerca de dois terços do avanço do headline. Veículos novos subiram 0,1%, usados 0,4%, cuidados médicos 0,4% e tarifas aéreas aceleraram 2,2%. O núcleo avançou de forma contida, com contribuições de itens como cuidados médicos, passagens aéreas, comunicação, educação e recreação; houve recuo em seguro de veículos, entre outros.

Impacto no mercado: os yields dos títulos de dívida americana (Treasuries) cederam com o dado em linha com as expectativas, uma vez que havia riscos e receios de um dado mais forte da infação em consonância com a alta dos preços de combustíveis em julho. Com isso o índice dólar cede, e contra o Real cai levemente para os R$ 5,15. O ouro reage positivamente a essa queda dos yields, assim como os ativos de risco, com os futuros operando no positivo.

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@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities

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