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Editorias
Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
10 set 2025
Expectativa Índice cheio: +0,3% m/m;
Realidade: -0,1%m/m.
Expectativa do Núcleo: +0,3% m/m;
Realidade: Núcleo em -0,1% m/m.
O Índice de Preços ao Produtor (PPI), a inflação no atacado americano, mostrou forte desaceleração frente ao dado reportado no mês anterior, o qual surpreendeu o mercado. Se no mês anterior (julho) o PPI havia apresentou uma alta de 0,9% no mês (a qual foi revisada para 0,7% na divulgação hoje), dessa vez tivemos uma deflação (queda) de 0,1%, versus as estimativas de 0,3%. Excluindo os preços de alimentos e energia (itens mais voláteis), o núcleo do PPI teve queda de 0,1% contra a previsão de 0,3%. Abaixo, os gráficos do índice:
Fonte: Bloomberg, Elaboração Avenue
Abrindo o dado, vimos que preços dos serviços registraram queda de 0,2%, ajudando a reduzir a inflação no atacado – com o principal impulso nesse campo vindo de uma queda de 1,7% nos preços dos serviços comerciais, com as margens do atacado de máquinas e veículos recuando 3,9%. Olhando para bens, os preços subiram apenas 0,1%.
O dado de inflação ao atacado americano divulgado hoje corrobora o cenário que tem se desenhado nas últimas semanas, desde a fala de Powell em Jackson Hole, e com os números mais fracos que o esperado do mercado de trabalho – ou seja, de que devemos ter o anúncio de cortes de juros na reunião do FOMC da próxima semana.
Os dados de preços nos EUA seguem mostrando um comportamento relativamente incertos, e que vem sofrendo influencias dos impactos das tarifas pouco a pouco. Por outro lado, o PPI divulgado hoje mostrou uma dinâmica mais favorável de preços de serviços, o qual tende a ser o foco do Fed em sua decisão de política monetária.
A queda nos preços para o produtor reduz a pressão ou expectativas de repasses/aumentos de preços ao consumidor e reforça a expectativa vigente no mercado de cortes de juros. A grande questão agora reside na extensão dos cortes, já olhando também o cenário para 2026. O dado de inflação ao consumidor, que será divulgado amanhã, ganha relevância no desenho desse cenário prospectivo de juros.
@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
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