O Fed manteve os juros entre 3,50% e 3,75% pela terceira vez em 2026, em linha com a expectativa do mercado.

Mais uma vez, o Fed reconheceu a incerteza com os desenvolvimentos no Irã e impactos em termos de preços de energia.

Em mais uma reunião, tivemos uma decisão não unânime nos juros, com um dirigente votando favoravelmente a um corte de juros. Houve ainda divergências sobre o comunicado apresentado.

Destaques

O Fed manteve os juros entre 3,50% e 3,75% pela terceira vez em 2026, em linha com a expectativa do mercado.

Essa ainda não foi uma decisão unânime, com 11 dirigentes votando a favor da manutenção de juros e 1 dirigente (Stephen Miran, indicado por Trump) votando a favor de um corte de 0,25p.p.

Houve ainda dissidência maior no viés da comunicação que acompanha a decisão. Embora o trio Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) e Lorie Logan (Dallas), tenham concordado com a decisão do Fed de manter as taxas na faixa-alvo de 3,50% a 3,75%, eles afirmaram que “não apoiavam a inclusão de um viés de flexibilização no comunicado neste momento”. Eles reforçam suas preocupações com inflação

O comunicado que acompanha a decisão trouxe mudanças de comunicação, das quais destacamos:
- Emprego: o comunicado ressaltou que a criação de vagas de emprego permaneceu baixa, mas adicionando a palavra “em média”, mostrando uma mudança que considera que os dados do mercado de trabalho têm demonstrado elevada volatilidade
- Reconheceu que a inflação está agora “elevada” e não apenas “um tanto” — devido ao “recente aumento nos preços globais da energia”.
- Acrescenta: “Os desdobramentos no Oriente Médio estão contribuindo para um alto nível de incerteza em relação às perspectivas econômicas”.

Abaixo o gráfico que mostra a evolução da taxa básica referência de juros nos EUA:

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Avenue Intelligence – 29/04/2026

Impacto

Yields dos títulos de dívida dos EUA tiveram alta, em linha com o desempenho que já apresentavam no dia;
O índice dólar (índice DXY) se valoriza levemente, e contra o Real sobe para R$ 5,01;
As bolsas americanas reagiram de forma marginalmente negativa.

Aqui os destaques da entrevista com o presidente do Fed, Jerome Powell, e da decisão de juros:

Transição de poder. Em sua última coletiva de imprensa como presidente do Federal Reserve, Jerome Powell parabenizou Kevin Warsh, indicado pelo presidente Donald Trump para sucedê-lo, após a aprovação da indicação na Comissão Bancária do Senado pela manhã. Powell revelou que teve uma conversa agradável com Warsh durante um jantar em janeiro, afirmando que não o viu desde então. “Este é, e continuará sendo, um processo de transição muito normal e padrão”, declarou. Em suas considerações finais, Powell enviou cumprimentos a Warsh e reafirmou sua confiança nos princípios fundamentais do Fed: “O Federal Reserve existe com um propósito fundamental: promover as condições econômicas nas quais as famílias e empresas americanas possam prosperar — preços estáveis, um mercado de trabalho forte e um sistema financeiro no qual possam confiar. Cada decisão que tomamos é tomada a serviço desse propósito.”
Mais tempo no Fed? Apesar de sair do comando do Fed, Jerome Powell, afirmou que permanecerá no Conselho de Governadores por um período indefinido, enquanto prossegue uma investigação sobre a reforma da sede do banco central “Eu disse que não deixarei o Conselho até que esta investigação esteja, de fato e plenamente, concluída — com transparência e caráter definitivo — e mantenho essa posição. Sinto-me encorajado pelos desdobramentos recentes e estou acompanhando atentamente as etapas restantes deste processo”, disse Powell no início de sua coletiva de imprensa pós-reunião.
Independência do Fed. Jerome Powell alertou que a independência do Federal Reserve está “em risco” diante de um período de intensos ataques jurídicos, acrescentando que o Fed tem sido obrigado a recorrer aos tribunais. Powell enfatizou que a independência do banco central não existe para proteger seus funcionários, mas sim para garantir que as decisões sejam tomadas com base em análises técnicas e econômicas, e não em interesses ou resultados políticos.

Leitura

A decisão do FOMC de manter a taxa de juros inalterada na faixa de 3,50%–3,75% pela terceira reunião consecutiva foi amplamente esperada, mas o resultado transformou o que seria um evento rotineiro em um dos mais divididos desde 1992: Um dissidente (Stephen Miran) votou por um corte imediato de 25 p.p., enquanto outros três (Hammack, Kashkari e Logan) se opuseram ao viés de afrouxamento (“easing bias”) mantido no comunicado. Isso reflete a tensão atual no mandato duplo do Fed, que enfrenta uma inflação ainda “elevada” (agravada pela guerra no Oriente Médio e preços de energia) versus um mercado de trabalho que perde força, mas sem sinais claros de recessão. A mensagem é de com o Fed optando por esperar mais dados antes de mover as taxas, priorizando estabilidade de preços sem sacrificar o emprego máximo.

Na coletiva de imprensa — a última de Jerome Powell como Chair — o tom foi ao mesmo tempo sereno e firme. O foco agora se volta para a reunião de junho de 2026, a primeira possivelmente sob o comando de Kevin Warsh. O mercado (de acordo com a FedWatch Tool) segue esperando que não ocorram cortes em 2026. Se os dados de maio e junho confirmarem inflação “elevada”, o ciclo de cortes pode ser adiado ou até revertido; se o mercado de trabalho piorar mais rápido, o viés dovish deve ganhar força.

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@willcastroalves

Estrategista-chefe da Avenue Securities

William Castro Alves

Estrategista-Chefe da Avenue

Formado em economia pela UFRGS – RS. Em 2004, iniciou sua carreira na Solidus Corretora, com passagens pelo Koliver Merchant Bank e Banco Alfa. Foi sócio, analista-chefe e um dos principais porta-vozes da XP Investimentos. Também foi sócio e líder de gestão da VGR Gestão de Recursos. Possui as certificações Series 7 e 24. É estrategista-chefe, sócio e porta voz da Avenue desde 2018.

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