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Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
13 ago 2025
Expectativa Índice cheio: +0,2% m/m e +2,8% a/a;
Realidade: Índice veio em +0,2% m/m e +2,7% a/a.
Expectativa do Núcleo: +0,3% m/m e +3,0% a/a;
Realidade: Núcleo avançou +0,3% m/m e +3,1% a/a.
Em julho de 2025, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos registrou um aumento de 0,2% em relação a junho, em linha com a expectativa do mercado, resultando em uma taxa anualizada de 2,7% a qual se mostrou aquém do esperado (+2,8%), conforme dados do Bureau of Labor Statistics. Já o CPI core (núcleo do dado), que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, subiu 0,3% no mês em linha com o esperado, mas na variação anual, a taxa de inflação ficou em 3,1%, acima das projeções de 3,0%.
Fonte: Bloomberg. Elaboração Avenue.
Os números mostram uma inflação ainda resiliente e acima da meta do Banco Central Americano, por outro lado, os números abaixo do esperado pelo mercado reforçam a tese de que a inflação segue demonstrando uma trajetória benigna que corrobora a possibilidade de mudança na política monetária. Abrindo o dado podemos dizer que o impacto das tarifas foi modesto, com efeitos em algumas categorias específicas, mas não gerou picos significativos de inflação. Como reflexo do dado, aumentaram as apostas de cortes de juros para a próxima reunião de setembro, mas lembramos que o vetor mais relevante para tal decisão é a evolução dos dados do mercado de trabalho.
Abrindo o dado, os custos com habitação subiram 0,2%, contribuindo significativamente para o aumento do CPI dado o seu peso no índice total. Os preços dos alimentos permaneceram estáveis, enquanto os preços de energia caíram 1,1%. Categorias sensíveis a tarifas mostraram impactos mistos: móveis e suprimentos domésticos subiram 0,7%, vestuário aumentou 0,1% e preços de commodities núcleo subiram 0,2%. Carros e caminhões usados aumentaram 0,5%, enquanto os preços de veículos novos permaneceram inalterados. Transporte e serviços médicos subiram 0,8% cada.
Em termos de impacto no mercado, os índices acionários reagiram positivamente; os yields dos títulos de dívida americano de curto prazo cederam, enquanto os vértices mais longos não refletiram a leitura mais branda do índice de inflação; o índice dólar se manteve estável, mas cedendo contra o Real.
@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
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