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Editorias
Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
19 dez 2025
Ainda saindo de um período de “cegueira econômica”, devido ao shutdown do governo americano que durou 43 dias, os investidores começam a digerir os dados de inflação ao consumidor americano – o dado de hoje era esperado para ser divulgado no dia 10 de dezembro. Como a divulgação do CPI de outubro foi cancelada, o relatório de hoje não conteve os dados habituais de uma divulgação típica – até por isso, não mostramos no gráfico abaixo o dado de outubro. O Bureau of Labor Statistics (BLS) informou que não conseguiu coletar os dados de outubro retroativamente, mas utilizou algumas “fontes de dados não provenientes de pesquisas” para realizar os cálculos do índice.
E a boa notícia foi a de que em novembro, os preços ao consumidor aumentaram menos do que o previsto, alimentando otimismo entre os investidores de que as pressões inflacionárias estão arrefecendo o suficiente para permitir uma flexibilização da política monetária americana além do que o mercado de Wall Street esperava.
De acordo com o relatório divulgado pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) registrou alta anualizada de 2,7% no mês passado, versus expectativa de 3,1%. Já o núcleo do CPI, que desconsidera os itens voláteis como alimentos e energia, também surpreendeu positivamente, com elevação de 2,6% em relação a 12 meses atrás, enquanto o mercado esperava 3%.
Fonte: Bloomberg. Elaboração Avenue.
Apesar de os números de inflação ao consumidor se mostrem benignos, eles devem ser considerados com certa ressalva, por conta da ausência de dados comparativos de outubro no documento. Não obstante, a diferença entre as expectativas de mercado e o dado realizado geram certa desconfiança em relação a medição e acurácia do dado. Sendo assim, vai ser importante acompanhar também a divulgação do dado de inflação mais acompanhado pelo Fed, o PCE, na sexta-feira.
Ainda assim, o dado de hoje elevou as apostas de um novo corte de juros em março, ainda que mantenha as chances de mudança nos juros em janeiro ainda em patamar baixo. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de um corte em março agora passou a ser de 72%, ante aproximadamente 54% registrados na quarta-feira.
Em termos de impacto no mercado, os yields dos títulos de dívida cederam em todos os vértices, mas com impacto maior entre os títulos de 2 a 7 anos. Os índices acionários reagiram positivamente com a percepção de uma política monetária mais benigna olhando a frente; o índice dólar cede levemente, mas contra o Real a moeda americana apresenta uma outra dinâmica, subindo levemente ao sabor das notícias internas.
@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
Estrategista-Chefe da Avenue
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