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Editorias
Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
16 dez 2025
Leitura e Impacto. O atrasado relatório do mercado de trabalho americano, o Payroll, trouxe atualizações sobre 2 meses – outubro e novembro – e mostrou números de criação de postos de trabalho levemente acima do esperado pelo mercado. Entretanto, a taxa de desemprego veio acima do esperado, em seu nível mais alto desde setembro de 2021. Foram criados 64 mil postos de trabalho em novembro, número acima dos 50 mil esperados, e que representa uma recuperação após queda registrada em outubro. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, enquanto o esperado era 4,5%. O relatório do BLS também mostrou que os números de agosto foram revisados para baixo em 22 mil, indicando uma perda ainda maior de 26 mil empregos, enquanto a contagem inicial de setembro foi reduzida em 11 mil.
Outubro. Além dos dados de novembro, esse relatório divulgado hoje pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) apresentou os números de outubro, mostrando uma queda de 105 mil empregos naquele mês – embora não houvesse uma estimativa oficial, havia a expectativa de uma queda após o número forte observado em setembro (108 mil). Essa queda de outubro é reflexo de cortes de empregos no setor público, à medida que as demissões adiadas, instituídas no início do ano, entraram em vigor –corte de 162 mil no número de funcionários públicos em outubro e mais 6 mil em novembro.
Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics. Elaboração Avenue.
De forma geral, o Payroll reforçou a percepção dominante de que o mercado de trabalho continua apresentando a característica de “low hire, low fire”, ou seja, com as empresas relutantes tanto em contratar quanto em demitir trabalhadores, em um ambiente de volatilidade e incertezas econômicas, impactado pelas rigorosas políticas de fronteira atuais. Ainda assim, pelo lado positivo entendemos que o número de criação de postos de trabalho no setor privado se mostra relativamente saudável nesse novo cenário de número menor de imigrantes entrando no país, e a forte queda no número de empregos observada em outubro se deu no setor público.
Entendemos que o relatório sobre os dados de emprego de dezembro, o qual será divulgado no início de janeiro, antes da próxima reunião, tende a ser um indicador mais apropriado e relevante para a leitura dos próximos passos da autoridade monetária. Os mercados continuaram a atribuir baixa probabilidade para um novo corte na taxa de juros em janeiro e o consenso aponta para uma pausa até abril.
Abrindo o dado, a maior parte dos ganhos de empregos em novembro veio da área da saúde, que adicionou 46 mil vagas, representando mais de 70% do aumento líquido total; o setor da construção civil adicionou 28 mil empregos, enquanto a assistência social contribuiu com 18 mil. Por outro lado, o setor de transporte e armazenagem registrou uma queda de 18 mil vagas; e o setor de lazer e hotelaria apresentou uma perda de 12 mil empregos.
Impacto. Os yields dos títulos de dívida americanos tiveram comportamento misto, com os vértices mais curtos cedendo, enquanto os vértices mais longos (títulos com vencimento acima de 10 anos) subiram. O índice dólar (DXY) cedeu levemente, enquanto contra o real a moeda americana se valoriza refletindo notícias e riscos locais.
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@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
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