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Editorias
Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
23 dez 2025
Expectativa x Realidade – 3T25
O Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos apresentou forte expansão de 4,3%, ajustado por fatores sazonais e inflação, na primeira leitura do 3T25 (período de julho a setembro), de acordo com o relatório do Departamento de Comércio. O número ficou bem acima dos 3,3% esperados pelo mercado. O relatório estava originalmente programado para ser divulgado em 30 de outubro, mas foi adiado devido à paralisação do governo. Tradicionalmente, as leituras do PIB acontecem em 3 estimativas, mas dessa vez teremos apenas duas, com essa primeira e uma estimativa final sendo anunciada posteriormente.
A leitura mostrou que os gastos do consumidor aumentaram 3,5% no terceiro trimestre, após uma alta de 2,5% no segundo trimestre. O aumento das exportações e dos gastos do governo também ajudaram a impulsionar o crescimento, enquanto uma queda menor no investimento fixo privado também contribuiu positivamente.
Junto com o dado, foi divulgado o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), o principal indicador de inflação do Federal Reserve, que apresentou elevação de 2,8% durante o período, e 2,9% na sua versão núcleo – que exclui alimentos e energia. Ambos os valores ficaram acima das leituras anteriores de 2,1% e 2,6%, respectivamente, permanecendo acima da meta de inflação de 2% estabelecida pelo Fed (mas relativamente em linha com as expectativas do mercado).
O aguardado número do PIB americano no terceiro trimestre trouxe uma surpresa positiva em termos do nível de atividade da economia. Duas ressalvas importantes ao dado: (i) trata-se de uma primeira leitura a qual pode ser revisada posteriormente; (ii) esse é mais um dado ainda defasado que mostra uma fotografia da economia americana entre julho e setembro, e de lá para cá já tivemos indicadores que mostram certo arrefecimento da atividade.
Em termos de impacto no mercado vimos que a leitura do dado gerou impacto moderado, com elevação dos yields dos títulos de dívida americanos; apesar disso, o dólar cai levemente; e os índices acionários cedem levemente.
@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
Estrategista-Chefe da Avenue
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