PCE, revisão do PIB dos EUA e ADP: inflação surpreende positivamente, enquanto o crescimento se mostra resiliente

Expectativa x Realidade

PCE

Expectativa Índice cheio: +0,4% m/m e +3,7% a/a;

Índice: +0,3% e +3,4%, respectivamente.

Expectativa do Núcleo: +0,3% m/m e +3,3% a/a;

Núcleo: +0,2% e +3,0%, respectivamente.

Expectativas para os gastos pessoais: +0,1%

Gastos Pessoais: +0,9%

PIB

Expectativa: +1,5%

Anterior: +2,1%

Leitura: +2,2%

ADP

Expectativa: 68.000 vagas

Anterior: 36.000 vagas

Leitura: 90.000 vagas

Leitura

O dado de inflação preferido pelo Fed foi divulgado hoje. O índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) subiu 0,3% em agosto, ou 3,4% quando em taxa anualizada (desacelerando ante os 3,7% da leitura anterior), enquanto o mercado previa aumento de 0,4% no mês. Já o núcleo do PCE (que exclui alimentos e energia) também veio abaixo do esperado, com os preços subindo 0,2% no mês – enquanto analistas previam +0,3%. Desmembrando o que foi a inflação do mês, vimos aumento de 0,3% tanto nos preços de bens (impulsionados pelo aumento de 4,4% em gasolina e energia, e 0,4% em veículos e bens recreacionais), quanto nos serviços (com alta de 1,4% em transporte, e 0,5% em alimentação e moradia).

O dado de renda pessoal também trouxe uma surpresa positiva ao mercado, demonstrando alta de 0,3%, enquanto os gastos aumentaram 0,9%.

Outro dado reportado foi a terceira leitura do PIB americano para o segundo trimestre, reportando crescimento de 2,2% – revisão positiva ante os 1,5% previamente reportados. A revisão foi pautada em maior consumo, investimento e exportações (mesmo com o aumento das importações).

Por fim, no campo de mercado de trabalho, tivemos o relatório de empregos privados da ADP de setembro, que surpreendeu positivamente ao registrar a criação de 90 mil vagas no setor privado. O número superou com folga o consenso do mercado de 68 mil e mostrou uma forte recuperação frente ao dado revisado de 36 mil em agosto. O resultado, liderado pelo setor de serviços (59 mil vagas) e com sólida contribuição da produção de bens (31 mil), aponta para a estabilização do mercado de trabalho americano após uma desaceleração de três meses.

Depois de duas leituras que trouxeram desaceleração/deflação dos preços, os dados divulgados hoje mostram que a discussão sobre a resiliência de preços e atividade econômica nos Estados Unidos segue viva. Vale ressaltar que, como Kevin Warsh sempre reforça, algumas leituras benignas não são suficientes para trazer uma percepção de melhora significativa, dado que a inflação segue acima da meta há mais de 5 anos.

Esse cenário de robustez econômica foi chancelado hoje pelo relatório de empregos privados e pela revisão do PIB, que comprovam a atual resiliência do mercado americano, afastando ainda mais os receios de que pudéssemos estar entrando em um período de enxugamento da economia americana. Como bem pontuou a economista-chefe da ADP, Nela Richardson, “a criação de empregos voltou a acelerar com crescimento salarial sólido de 3,2%”. Esse conjunto de dados de consumo resiliente e mercado de trabalho aquecido não abre as portas para uma postura mais expansionista (dovish) do Fed

A partir de agora, todo o foco do mercado recai sobre o relatório oficial de emprego (Payroll) de sexta-feira, que servirá como o grande teste de realidade para verificar se a aceleração vista hoje no ADP privado se confirma no quadro geral do mercado de trabalho, ditando o ritmo dos ativos de risco e a dinâmica das taxas de juros globais.

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@willcastroalves
Estrategista-chefe da Avenue Securities

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