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Editorias
Por Caio Tuca, Sócio EQI Investimentos e Head da EQI Internacional
03 dez 2025
Em finanças, há um padrão que se repete em praticamente todos os países: a tendência de concentrar o patrimônio no próprio mercado doméstico. É o que chamamos de Home Country Bias.
O fenômeno é global, mas no Brasil ele é particularmente intenso. Durante décadas, juros reais elevados e um ecossistema financeiro restrito criaram a sensação de que manter tudo “em casa” era suficiente. Essa preferência não é apenas econômica, é comportamental.
E comportamento, como sabemos, é o que define o resultado ao longo do tempo.
Na Alegoria da Caverna, Platão descreve indivíduos que, desde o nascimento, observam apenas sombras projetadas na parede, acreditando que aquilo é a realidade. Não lhes falta inteligência, lhes falta perspectiva.
O investidor brasileiro vive um cenário semelhante:
Ele toma como referência natural a Selic, o Ibovespa, o IPCA, os bancos e gestoras domésticas. Esse conjunto de referências forma uma caverna intelectual, confortável e coerente dentro de si mesma, mas limitada quando comparada ao mundo.
Lá fora, existe um mercado:
Mas para enxergar, é preciso virar a cabeça.
E virar a cabeça, no começo, desconforta.
Segundo dados apresentados pela Avenue, o mercado acionário brasileiro representa aproximadamente 0,7% do mercado global.
Ou seja: investir apenas no Brasil é operar dentro de menos de 1% das oportunidades disponíveis no mundo.
Além disso:
Em outras palavras: diversificar apenas no Brasil não é diversificar.
O que mantém o investidor dentro da caverna não é só falta de informação, mas tambem de familiaridade. Investir localmente parece mais “seguro” não porque é menos arriscado, mas porque é mais conhecido. Mas conforto não é proteção. Conforto é apenas hábito. E hábito não preserva patrimônio no tempo.
Ao manter quase todo o patrimônio no país de origem, o investidor está implicitamente apostando que:
Nenhuma dessas premissas se sustentou nas últimas décadas.
O J.P. Morgan, em suas séries do Guide to the Markets, mostra de forma consistente que portfólios globais apresentam menor volatilidade e maior preservação de poder de compra no tempo quando comparados a portfólios concentrados em um único país.
Ou seja: o risco está na concentração, não na diversificação.
O Home Country Bias não é um erro técnico. É um limite perceptivo. Sair do Brasil com parte do patrimônio não significa abandonar o país. Significa reconhecer que o mundo é maior do que a parede que sempre se olhou.
A economia é global.
Os preços são globais.
A inflação é global.
O consumo é global.
O investimento também precisa ser!!
A pergunta não é: “É arriscado investir lá fora?”
A pergunta é:
Você quer continuar olhando sombras?
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Sócio EQI Investimentos e Head da EQI Internacional
