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Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
19 fev 2026
Neste artigo, trazemos um resumo dos movimentos mais recentes de cinco gestores globais renomados, com base nos relatórios 13F depositados na SEC (Securities and Exchange Commission) referentes ao quarto trimestre de 2025 (dados de 31 de dezembro de 2025).
Mas antes disso, deixe-me compartilhar algo que acredito e que penso ser importante que você entenda: não caia na crença ingênua de que o sucesso nos mercados depende de acesso excessivo a informações privilegiadas ou ferramentas sofisticadas que apenas os “grandes” possuem. A verdade é que mesmo nomes conhecidos do mercado têm seus momentos de dificuldade. Eles erram, também têm diversas incertezas e tomam decisões de investimento como qualquer investidor comum – só que com um volume de capital muito maior.
Dito isso, penso ser aprendizado observar como eles posicionam seus portfólios em meio às turbulências do mercado, mas lembre-se: não copie cegamente. Cada estratégia é moldada ao perfil do gestor, ao risco que ele tolera e ao tamanho de seus ativos. O que funciona para eles pode não se adequar ao seu caso.
Então vamos lá acompanhar as mudanças nas carteiras dos gestores, lembrando que as informações aqui se referem a uma fotografia do portfólio em 31/12/2025, as quais já podem ter sofrido alterações.
Warren Buffett, através da Berkshire Hathaway, adota uma abordagem tradicional de baixa rotatividade, focando em empresas de valor com vantagens competitivas duradouras.
No 4T2025, a carteira totalizou aproximadamente US$ 274 bilhões, com baixa rotatividade (turnover de 2,38%) e período médio de manutenção de 24,76 trimestres (mais de 6 anos). Os 10 principais ativos representam 88,26% da carteira, mostrando alta concentração.
Principais mudanças:
Abaixo as principais mudanças apresentadas nessa atualização:
Esses ajustes mostram uma leve rotação de alguns ativos tradicionais para nomes com fluxo de caixa estável e setores menos cíclicos, ao mesmo tempo em que reduzem exposição em tecnologia muito concentrada (como AAPL e AMZN).
Os top holdings permaneceram estáveis: Apple (AAPL) ~22,6%, American Express (AXP) ~20,46%, Bank of America (BAC) ~10,38%, Coca-Cola (KO) ~10,2% e Chevron (CVX) ~7,24%. Abaixo as suas 10 maiores posições:
Fonte: Whale Wisdom.com 18/fev/2026
Para acessar sua carteira completa, clique aqui.
A Bridgewater foi fundada pelo renomado investidor e gestor Ray Dalio. Apesar de ele não participar mais das decisões do dia a dia, as movimentações da empresa ainda chamam atenção em Wall Street.
A Bridgewater é conhecida pelo seu viés mais macro e sua visão de longo prazo em termos de ciclos econômicos, com a carteira de investimento da gestora refletindo uma maior participação de ETFs em setores, geografias e temas.
A carteira é ampla, com US$ 27,4 bilhões no 4T2025 (aumento de US$ 25,5 bilhões no trimestre anterior). Os 10 principais ativos representam 36,3%, com período médio de manutenção de cerca de 9 trimestres.
Principais mudanças:
Abaixo as principais mudanças apresentadas nessa atualização:
Fonte: Whale Wisdom.com 18/fev/2026
Abaixo as suas 10 maiores posições:
William Ackman, conhecido como Bill Ackman, é co-gestor de investimento do grupo de hedge funds Gotham Partners LP. Ele Formou a Pershing Square Capital Management em 2003, com US$ 54 milhões levantados de apenas três investidores. Ele tem por característica ser um acionista ativista com participação nas empresas que investe, influenciando decisões nas empresas. Além disso, sua gestão também inclui a operação de estratégias de long e short (essa é uma estratégia que consiste na venda de um ativo que você não possui apostando na queda do mesmo e, com os recursos dessa venda, a concomitante compra de outro ativo que você acredite que possa se valorizar). Inclusive, ele ficou famoso com o seu short nas ações de Herbalife e sua briga com outro investidor famoso, Carl Icahn.
Principais destaques do 4º trimestre:
Abaixo as principais mudanças apresentadas nessa atualização:
Fonte: Whale Wisdom.com 18/fev/2026
Ackman segue com uma carteira relativamente concentrada, com foco em nomes que ele considera resilientes e potencialmente subvalorizados, além de novas apostas de alto impacto.
Abaixo a carteira da Pershing Square.
Cathie ficou conhecida com sua gestora de ETFs, a ARK. A empresa e seus fundos focam seus investimentos em inovações que considerem disruptivas. Eles possuem uma abordagem bem ampla em termos de setores, tamanhos de empresas e geografias. Focam em identificar oportunidades de grande escala e em inovações tecnológicas centradas em sequenciamento de DNA, robótica, inteligência artificial, armazenamento de energia e tecnologias de blockchain. O outro lado da moeda é que seus investimentos possuem elevada volatilidade e nos últimos anos seus ETFs apresentaram quedas significativas, evidenciando esse maior risco, que representam seu estilo de investimento.
A carteira totalizou US$ 15,07 bilhões no 4T2025, com 197 posições e top 10 representando 41,73%. Período médio de manutenção de cerca de 17 trimestres. A carteira totalizou US$ 15,07 bilhões no 4T2025, com 197 posições e top 10 representando 41,73%. Período médio de manutenção de cerca de 17 trimestres.
Principais mudanças:
Abaixo as 5 maiores mudanças.
Fonte: Whale Wisdom.com 18/fev/2026
A gestora possui diversos ETFs com exposições a diferentes ativos, mas abaixo estão suas 10 maiores posições – Veja a carteira completa aqui.
Stanley Druckenmiller é um investidor bilionário americano, reconhecido como um dos maiores gestores de hedge funds da história. Ele fundou a Duquesne Capital Management em 1981, que administrou com retornos excepcionais até seu fechamento em 2010, e trabalhou ao lado de George Soros na Quantum Fund, sendo co-responsável pela famosa aposta contra a Libra Esterlina em 1992, que rendeu bilhões ao fundo. Seu approach aos investimentos é macroeconômico e top-down, focando em tendências globais, análise de ciclos econômicos, moedas, commodities e ações, com ênfase em flexibilidade, gerenciamento de risco e capacidade de mudar rapidamente entre ativos para capturar oportunidades ou evitar perdas.
Nessa atualização mais recente, referente ao 4T2025, a carteira administrada pelo Duquesne Family Office totaliza aproximadamente US$ 4,49 bilhões. A rotatividade média do portfólio é alta, com um período médio de manutenção das posições de cerca de 4,2 trimestres (para as top 10 holdings), refletindo sua abordagem dinâmica e adaptável às condições de mercado. O percentual agregado das 10 maiores posições representa 52,3% da carteira, indicando uma concentração moderada em apostas selecionadas.
Principais mudanças nesse report:
Abaixo as principais movimentações apresentadas nessa atualização:
Fonte: Whale Wisdom.com 18/fev/2026
Suas 5 maiores posições atualmente são: NTRA (Natera Inc) com 12,8% do portfólio, XLF (Financial Select Sector SPDR Fund) com 6,7%, INSM (Insmed Inc) com 5,74%, RSP (Invesco S&P 500 Equal Weight ETF) com 5%, TEVA (Teva Pharmaceutical Industries) com 4,08%.
Abaixo as suas 13 maiores posições (objetivo aqui foi contemplar suas participações no EWZ (etf de ações brasileiras) dado que ele o fez de 2 formas distintas:
Já ouviu falar no SEC Form 13F?
No mercado americano existe um relatório chamado SEC Form 13F que nos traz informações interessantes sobre as movimentações dos gestores de renda variável americana. O Formulário 13F é um relatório trimestral que deve ser arquivado por todos os gestores de investimentos institucionais com pelo menos US$ 100 milhões em ativos sob gestão. Os fundos de hedge devem apresentar o Formulário 13F dentro de 45 dias após o último dia do trimestre. Essa foi uma regra aprovada pelo congresso americano em 1975 e visa dar transparência sobre a alocação de recursos dos investidores.
O relatório ganhou popularidade, pois é visto como uma indicação de para onde o considerado “smart money” está indo, ou seja, o capital que está sendo controlado por investidores institucionais, bancos centrais, fundos e outros profissionais financeiros.
Mas nem tudo são flores. Veja alguns problemas do relatório
Esse é um ponto positivo do report. Mas como sempre, não há estratégia infalível no mercado, então preste atenção a esses pontos negativos que vou listar aqui antes de mergulhar no texto e nas movimentações recentes desses 5 gestores.
(i) Dado que o relatório é divulgado até 45 dias após o fechamento do trimestre, as posições dos gestores já podem ter mudado após a divulgação.
(ii) Em 45 dias os preços dos ativos já podem ter mudado, alterando significativamente a relação risco retorno das posições dos gestores.
(iii) O relatório não apresenta as posições vendidas (short) dos gestores, o que em muitos casos altera significativamente a fotografia do portfólio.
(iv) Mesmo gestores profissionais erram, então o acesso as suas movimentações não oferecem nenhuma garantia de que você obtenha retornos semelhantes aos deles.
Conclusão: é interessante saber o que os investidores experientes e renomados estão fazendo em meio à turbulência observada no mercado. No entanto, toda decisão de investimento deve ser baseada no seu perfil e na compreensão do balanço de riscos e potencial retorno de cada ativo.
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Aquele abraço!
William Castro Alves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
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Estrategista-Chefe da Avenue
