Os investimentos em IA voltaram a colocar as empresas de tecnologia no centro das atenções. O Fed manteve os juros, mas sem unanimidade, enquanto os dados americanos mostraram uma economia que segue crescendo com inflação acima da meta. No Brasil, a eleição passou, mas a reprecificação ficou.
Ah, e antes que eu me esqueça, esse texto não foi feito com inteligência artificial!
Placar dos Mercados Americanos
Inteligência artificial: Agora, mostre o caixa
Antes de começarmos, aqui vai um pouco de contexto: setembro foi um mês no qual tecnologia foi o único setor com ganhos dos 11 que compõem o S&P 500. Entretanto, esse apetite dos investidores por teses de Inteligência Artificial durou pouco.
Em outubro, o setor de tecnologia caiu 7%, enquanto 11% foi a perda do setor de comunicação. Com exceção destes setores, todos os outros nove obtiveram ganhos no mês, com o destaque ficando com as altas de energia (+14%, com a alta considerável do barril de petróleo), consumo não cíclico (+11,4%) e utilities (+10,1%). Parte do dinheiro foi procurar segurança nas Treasuries, trazendo os yields (taxas) do tesouro de 10 anos para a casa dos 4,93%.
Uma mudança, no entanto, precisa ser comentada: Na semana passada, vimos que crescimento acelerado já não bastava na temporada de balanços. O mercado queria entender quanto custava sustentar a expansão da inteligência artificial. Nos últimos pregões, os balanços deram mais um passo nessa discussão. A pergunta deixou de ser apenas quanto as empresas investem e passou a incluir quanto dinheiro sobra depois desses investimentos.
A Alphabet, controladora do Google, foi um dos exemplos mais claros: a receita cresceu 25% em relação ao ano anterior, para US$ 127,6 bilhões. Ainda assim, o fluxo de caixa livre ficou negativo em aproximadamente US$ 9,1 bilhões após investimentos massivos no trimestre. Ou seja, as vendas cresceram, mas os gastos com infraestrutura mais do que compensaram o caixa gerado pelas operações.
A Microsoft mostrou o outro lado da comparação (e nem por isso ficou ilesa). Também investiu pesado, mas entregou aproximadamente US$ 18,6 bilhões de fluxo de caixa livre positivo. O Azure (seu ramo de computação em nuvem) cresceu 48%, e a companhia afirmou esperar manter a geração de caixa livre positiva no ano fiscal.
A diferença importa: o mercado não está necessariamente rejeitando qualquer investimento em IA. Está ficando mais exigente sobre a capacidade de financiar essa expansão e transformá-la em retorno.
Amazon e Intel reforçaram a preocupação ao fim da semana. Na sexta-feira, antes da abertura, as ações da Amazon recuavam cerca de 6%, enquanto as da Intel caíam mais de 25%, após resultados e sinalizações que renovaram os receios com consumo de caixa e gastos elevados. São negócios diferentes, mas ambos chegaram ao mesmo ponto sensível do mercado: a conta precisa fechar.
Fonte: Bloomberg e CNBC: 30/10/2026
Petróleo complica a vida do Fed
O Oriente Médio voltou a movimentar os mercados. Foram intensificados os ataques à Arábia Saudita, atingindo um campo de petróleo e um aeroporto. A escalada levou a Saudi Aramco (petrolífera controlada pelo governo saudita) a orientar a saída dos funcionários de sua sede, enquanto os Estados Unidos determinaram a retirada de funcionários não essenciais do país.
Ao mesmo tempo, notícias de que Estados Unidos e Israel preparavam planos para novos ataques ao Irã aumentaram o receio de uma escalada.
A consequência foi vista de forma nítida no preço do barril, com o petróleo Brent chegando a superar os US$ 116.
Se, como já vimos, os temores com a inteligência artificial levaram parte do capital a migrar para ações de caráter defensivo, a busca por títulos de renda fixa foi amenizada pelo preço do petróleo, uma vez que uma eventual aceleração na inflação energética poderia voltar a elevar os yields.
Fonte: Bloomberg; FedWatchTool: 23/10/2026
Fed mantém os juros, com economia americana em patamar forte
Conforme o mercado previa, o Fed anunciou a manutenção da taxa-alvo de juros americana entre 3,75% e 4,00%.
Para economizar mais de 34 minutos do seu tempo, trago aqui os principais destaques que foram abordados na decisão e na coletiva de imprensa que a segue:
- Foco na estabilidade de preços: Warsh reiterou que a discussão se concentrou principalmente no lado da estabilidade de preços, afirmando que o crescimento econômico se fortaleceu e que o lado do emprego tem sido “bastante positivo”.
- Mudança no calendário: O FOMC continuará se reunindo oito vezes por ano, mas a partir de 2027 uma das reuniões será exclusivamente para discussões sobre a estratégia de longo prazo (sem voto de taxa nem comunicado de política). Em 2028, duas das oito reuniões passam a ser neste formato. A ideia é reservar tempo para que o comitê reflita mais sobre as “grandes perguntas” de longo prazo, visando também reduzir o impacto constante do Fed nos mercados.
- Condições financeiras: Warsh notou que as condições financeiras e de crédito apertaram um pouco desde o aumento de setembro, com participantes de mercado mais seletivos nas alocações de capital – algo que ele vê como positivo no caminho da estabilidade de preços, embora ainda não descreva as condições como amplamente “tight” (apertadas).
- Outros pontos: A política/eleições de meio de mandato (3 de novembro) não influenciaram a decisão; a discussão interna foi descrita novamente como uma “briga de família”, inclusive com dois diretores tendo votado a favor de um aumento de juros na reunião.
Na quinta-feira, dia que seguiu a decisão de juros, tivemos o PIB americano do terceiro trimestre com crescimento de 3,4%, enquanto o índice inflacionário PCE (métrica mais acompanhada pelo Fed para observar o aumento de preços) cresceu 0,5% em setembro, conforme o mercado previa.
A moral da história é: a inflação segue preocupante, enquanto a economia americana segue forte.
O mercado segue precificando mais um aumento em 2026, na reunião de dezembro, encerrando o ano com os juros na banda de 4,00% a 4,25%.
Gosto sempre de reforçar que os juros que o Fed impõe são os juros de curtíssimo prazo, usados como referência nos empréstimos interbancários de um dia para o outro. A curva do tesouro americano, onde vemos os yields das Treasuries, é ditada pela precificação do mercado.
Fonte: Bloomberg; FedWatchTool: 30/10/2026
A urna passou, mas os desafios seguem
O Brasil definiu Lula como seu próximo presidente, resultado esse que não estava nas expectativas dos investidores. A segunda-feira trouxe queda superior a 13% no Ibovespa, com o mercado reprecificando suas expectativas e incertezas. O dólar, que encerrou a semana passada abaixo da linha dos R$ 5,00, encerra o pregão de hoje cotado em R$ 5,44.
As expectativas precificadas na Selic se deterioraram, com o mercado precificando a manutenção na próxima decisão de juros.
Daqui para a frente, o foco se desloca para indicações, medidas e prioridades.
Quem conduzirá a Fazenda? Quais serão os ministros indicados para o STF? Qual será o compromisso com as contas públicas? Como o governo pretende conciliar suas propostas com as restrições fiscais? Como serão os próximos quatro anos, com o Congresso dominado por um partido e a presidência sendo ocupada por outro?
Como vocês podem imaginar, temos (muito) mais perguntas do que respostas. Mais uma vez, a volatilidade da semana nos mostrou os benefícios de uma alocação diversificada, não só no Brasil, mas no restante do mundo.
Fonte: Bloomberg; 30/10/2026
NÃO TIRE DO SEU RADAR – Para a semana
SEGUNDA:
- Feriado no Brasil;
- PMI Industrial (S&P) nos EUA;
- Resultados de empresas como Apple e Palantir
TERÇA:- PMI Industrial (ISM) e Oferta de Empregos JOLTS nos EUA;
- Resultados de empresas como AMD e Amgen.
QUARTA: - CPI da Zona do Euro;
- Variação de empregos privados da ADP, PMI de serviços e estoques de petróleo bruto nos EUA;
- Decisão da Selic e CAGED no Brasil;
- Resultados de empresas como Arm Holdings e Qualcomm.
QUINTA: - Produção Industrial no Brasil;
- Pedidos iniciais por seguro-desemprego e balanço patrimonial do Fed nos EUA;
- Resultados de empresas como ConocoPhillips e Sony.
SEXTA: - Payroll nos Estados Unidos;
- Balança Comercial do Brasil;
- Resultados de empresas como Moderna e Humana.
Fontes: Investing e Nasdaq
Mas, no fim das contas, tudo isso é acessório… Importante é entrar em novembro sabendo que o nome do mês vem do latim Novem (nove), já que ele era o nono mês do antigo calendário romano. Hoje, ele virou o décimo primeiro, mas a preguiça de alguém falou mais alto.
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