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Editorias
Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
24 nov 2025
Após semanas de paralisação do governo americano, a normalidade começou a retornar. O shutdown, que se estendeu por mais de uma semana causando um “vácuo de dados” sem precedentes, finalmente terminou. Com a reabertura das agências federais, o mercado de trabalho americano pode, enfim, ser avaliado através do relatório de empregos (payroll), que era tão aguardado.
O Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA (BLS) divulgou o relatório de empregos não agrícolas (Payroll) de setembro no dia 20 de novembro, apresentando uma leitura mais forte do que esperado. Este foi o primeiro relatório de empregos do BLS desde a contagem de agosto, divulgada em 5 de setembro, devido ao shutdown do governo americano.
O relatório mostrou uma criação de 119 mil postos de trabalho, ante uma expectativa de 53 mil. Além disso, a taxa de desemprego subiu para 4,4%, a maior desde outubro de 2021 e acima dos 4,3% esperados. Os ganhos médios por hora aumentaram 0,2% no mês e 3,8% em relação ao ano anterior, em comparação com as previsões respectivas de 0,3% e 3,7%. Por outro lado, tivemos a revisão do número anterior (agosto) de 22 mil empregos para a contração de 4 mil vagas.
Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics. Elaboração Avenue.
De forma geral, o Payroll trouxe tons mistos ao mostrar uma criação de postos de trabalho forte, mas com a revisão do dado anterior para baixo e um aumento na taxa de desemprego. O relatório mostra que o mercado de trabalho segue em condições semelhantes àquelas observadas ao longo do ano, ou seja, a de um ritmo lento, porém constante. Seguimos vendo a tônica de um mercado de trabalho de “low hire, low fire” (“baixa contratação, baixa demissão”), ou seja, com as empresas relutantes tanto em contratar quanto em demitir trabalhadores, em um ambiente de volatilidade e incertezas econômicas.
Para o mercado, o dado tende a ter impacto limitado em nossa visão uma vez que mostra uma fotografia já defasada em termos de tempo, da real situação do mercado laboral. Entendemos que o dado não retira o nível de incerteza dado para decisão de juros de dezembro, a qual segue com um cenário bastante aberto.
Na quarta-feira, 19 de novembro, a Nvidia divulgou seus resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026, demonstrando porque continua sendo um nome indiscutível da revolução de inteligência artificial.
Os números impressionam:
– Lucro líquido: subiu 65% (a/a) para US$ 31,9 bilhões.
– Receita: crescimento robusto impulsionado pela demanda contínua por chips de IA.
– Previsão forward: manteve orientações otimistas para futuros trimestres.
Apesar dos resultados positivos, as ações da Nvidia caíram após o anúncio, um fenômeno que reflete uma realidade importante de que os múltiplos de valuation já estão tão esticados que até mesmo resultados impressionantes não conseguem justificar preços ainda maiores.
Você pode conferir o resumo que fizemos desse e de outros resultados em nosso acompanhamento completo, disponível aqui: Resultados Corporativos Archives – Avenue Connection.
A semana foi marcada por movimentos significativos de volatilidade, refletindo a incerteza dos investidores sobre a trajetória futura da economia e das políticas monetárias.
É importante lembrarmos que correções nos mercados é algo comum. Observe o gráfico anexado que mostra as correções do S&P 500 maiores que 5% desde março de 2009:
Este gráfico é particularmente relevante agora. Note que a correção mediana durante este período é de -8,3%, com movimentos frequentemente desencadeados por eventos como tarifas comerciais, tensões geopolíticas e mudanças na política monetária – todos fatores presentes atualmente no mercado. Resumindo: a volatilidade que vemos é bem normal.
Outro movimento que chamou atenção na semana foi o da queda do Bitcoin. O ativo que caiu mais de US$ 40 mil em apenas seis semanas, fechou a sexta-feira abaixo de US$ 84 mil, atingindo o nível mais baixo desde meados de abril, perdendo cerca de US$ 800 bilhões em valor desde seu pico em outubro.
Apesar da força do Payroll, o tom do Federal Reserve foi significativamente mais suave na semana.
Sinais do Banco Central:
Existem, então, duas frentes de porque o Fed estaria considerando novos cortes, mesmo com o Payroll surpreendendo para cima e a economia mostrando resiliência:
Com o feriado de Ação de Graças nos EUA, a semana de 24-28 de novembro será mais curta que o usual, com os mercados funcionando normalmente segunda a quarta e fechando na quinta-feira.
Destaques Esperados:
Com a temporada de resultados do 3º trimestre caminhando para o fim, esta semana será mais tranquila em termos de divulgações, com poucas empresas apresentando seus números. Abaixo, o calendário completo de resultados
Vale lembrar que fazemos um acompanhamento completo de diversos resultados que já saíram aqui: Resultados Corporativos – Avenue Connection
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Aquele abraço!
William Castro Alves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
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Estrategista-Chefe da Avenue
