Hedge funds e alternativos: a nova fronteira da diversificação patrimonial

No primeiro dia do Avenue Connection 2025, o painel sobre hedge funds e ativos alternativos trouxe um alerta importante: diversificar não é mais uma vantagem competitiva, é uma condição de sobrevivência patrimonial em tempos de disrupção e correlações instáveis.

Conduzido por Lucas Santos, Head de Fundos da Avenue Securities, o debate contou com dois nomes de peso: Joseph Burns, Head de Hedge Fund Research da iCapital, e Jorge Rovira, Managing Partner da Unicorn Strategic Capital.

O painel discutiu os rumos da diversificação de ativos em um cenário onde renda fixa e equities não bastam.

De onde viemos e para onde vamos?

Nas últimas décadas, o mercado financeiro global passou por uma transformação silenciosa, mas profunda.

Um movimento gradual tirou o protagonismo dos mercados públicos e colocou o setor privado no centro das alocações institucionais.

Os dados não deixam dúvidas: os hedges funds hoje representam 25% do capital alternativo global, com tendência clara de crescimento.

Esse crescimento, porém, não é apenas quantitativo.

Ele representa uma mudança qualitativa na forma na construção de um portfólio resiliente.

Hedge funds e ativos privados oferecem características diferenciadas que podem proporcionar maior diversificação e menor volatilidade em cenários de estresse sistêmico, atributos que os modelos tradicionais baseados apenas em ações e títulos de renda fixa muitas vezes não conseguem replicar.

Mas uma alocação estratégica depende de profissionais bem-preparados.

A transformação do papel do consultor

Uma das mensagens mais fortes do painel veio da abordagem educacional.

Na visão de Burns, da iCapital, o avanço dos alternativos está diretamente relacionado ao preparo técnico dos consultores.

Segundo ele, não se trata apenas de ter acesso a produtos sofisticados. É preciso compreender como eles funcionam, para quem são indicados e quais riscos carregam.

A jornada começa pela educação.

A partir dela, o consultor constrói a autoconfiança necessária para guiar o cliente por caminhos mais sofisticados.

É isso que permite decisões mais estratégicas e conversas mais produtivas.

Por que os alternativos ganham espaço

O argumento mais imediato é a diversificação de ativos.

Mas neste caso, trata-se de uma diversificação real, estrutural, não simplesmente mais ativos na carteira.

Hedge funds operam com estratégias descorrelacionadas dos ciclos de política monetária, o que os torna opções eficazes para amortecer impactos exógenos.

Mas Jorge Rovira, que atua como elo entre investidores e plataformas de investimento na América Latina, destaca que a palavra-chave é acesso, ou a possibilidade de trazer oportunidades para os clientes:

“Os alternativos (e o mercado privado em geral) não são exclusivos de grandes gestores, family offices, pessoas com muito patrimônio nos fundos, como foi por muitos anos. Nos últimos dois anos e meio isso mudou”.

Esse movimento está transformando não só a forma de alocar capital, mas o próprio modelo de negócios da indústria de investimentos.

Sobre a alocação, Rovira destaca o fator retorno: dados comparativos mostram que, no longo prazo, os ativos privados superam seus equivalentes públicos em termos de performance ajustada ao risco.

Isso permite não só ampliar o retorno potencial como também otimizar a alocação por unidade de risco.

Além disso, destacou que essas estratégias oferecem menor volatilidade e um comportamento mais previsível em ambientes de incerteza, o que se reflete em portfólios mais eficientes do que o clássico 60/40.

A mudança em curso na América Latina

Rovira demonstrou com dados como a barreira do “mercado exclusivo” está caindo.

Em apenas dois anos e meio, o número de instituições conectadas à iCapital na região saltou de zero para 190, um reflexo direto do amadurecimento da indústria e da maior sofisticação dos investidores locais.

Segundo ele, esse movimento de ampliação do alcance, que muda a forma como os portfólios são construídos e os modelos de negócio da própria indústria, é um game-changing:

Onde entram os hedges funds?

Diferente dos ativos privados, os hedges funds trazem uma vantagem adicional: flexibilidade.

Eles operam com múltiplas estratégias, globais, e não estão ancorados nos ciclos tradicionais dos governos.

Isso permite capturar assimetrias em diferentes regimes de mercado e blindar parte do portfólio em momentos de correlação elevada entre ações e bonds.

Burns destacou que mesmo em episódios de forte queda dos mercados, alguns hedges funds se mantiveram resilientes.

“Em alguns casos, vimos fundos com retornos entre 30% e 45% ao ano, com algumas estratégias multi estratégicas indo além disso”.

Mas ele ponderou: “não é uma classe homogênea. A análise tem que ser feita gestora a gestora, estratégia a estratégia”.

Já Rovira analisou, sob a ótica da América Latina, a crescente popularidade dos hedges funds agora.

Ele chamou atenção para a transição que já se desenha no crédito privado.

Nos últimos três anos, essa classe teve destaque por conta dos juros elevados e do vácuo deixado pelos bancos.

Mas com a perspectiva de queda de juros e compressão dos spreads, o apetite por risco vem migrando para estratégias mais sofisticadas, entre elas, hedge funds e private equity, em busca de retornos mais ajustados ao novo cenário.

É preciso reforçar: a verdadeira diversificação de ativos está no mercado privado:

A nova fronteira é a profissionalização da conversa

A verdadeira diversificação exige coragem para sair do script tradicional.

Hedge funds e ativos alternativos não são uma moda; são uma resposta à complexidade do mundo atual.

Incorporá-los não significa abandonar o que já funciona, mas sim complementar com o que pode trazer equilíbrio, eficiência e visão de longo prazo.

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