Bonds: o que são e como investir?

Se você já está familiarizado com a renda fixa no Brasil, vai adorar descobrir que também é possível investir nesse tipo de investimento nos Estados Unidos, e em dólar. São os chamados Bonds.

Principais tópicos desse artigo

• Os Bonds geram retorno em função dos juros, da diferença entre preço de compra e venda ou pelo reinvestimento dos cupons.
• Bonds são títulos de dívida emitidos pelo governo ou empresas privadas para financiar projetos, atividades ou mesmo para refinanciar outras dívidas;
• Cada Bond tem suas próprias características, como prazo de vencimento, taxa de juros e forma de pagamento dos cupons (os juros);
• Existem diferentes tipos de Bond, classificados por emissor e por tipo de cupom;

O que são Bonds?

Os Bonds são títulos de dívida emitidos pelo governo ou empresas privadas para financiar projetos, atividades ou mesmo para refinanciar outras dívidas. Eles funcionam como um contrato de empréstimo, onde o emissor se compromete a pagar juros ao investidor e devolver o valor emprestado em uma data futura.

Como os Bonds funcionam?

Assim como no Brasil, quando uma empresa ou governo precisa de dinheiro, seja para financiar algum projeto ou para gerenciar suas dívidas, eles podem emitir Bonds no mercado americano, que são adquiridos por investidores interessados em emprestar dinheiro para essas entidades.

Cada Bond tem suas próprias características, como prazo de vencimento, taxa de juros e forma de pagamento dos cupons (os juros). A taxa de juros do empréstimo é determinada por alguns fatores, entre eles: o risco de crédito da emissão, ou seja, a chance de o emissor não conseguir pagar o empréstimo. Quanto maior o risco, maior será a taxa de juros oferecida. Agências de classificação de risco, como a Moody’s, Fitch e S&P, avaliam os Bonds para mostrar o quão seguros e confiáveis eles são. Vale ressaltar também que a classificação de risco de alguns emissores é restringida pela classificação de risco do país, ou seja, nenhuma empresa privada dele terá uma classificação melhor do que a do próprio país em que está inserida.

Os títulos do Tesouro americano, chamados de Treasuries, são considerados os títulos de menor risco e suas taxas servem como referência para outras emissões privadas. No mercado internacional, empresas que querem emitir Bonds precisam pagar uma taxa de juros acima das taxas dos Treasuries, colocando um acréscimo adicional de acordo com o risco de crédito, chamado de spread. No Brasil, essa mesma dinâmica ocorre, onde os títulos privados de renda fixa estão relacionados aos títulos do Tesouro e têm um incremento na taxa de juros, de acordo com o risco e o prazo.

Uma grande diferença entre o mercado americano e o mercado brasileiro, é que nos EUA, a grande maioria dos títulos tem taxas de juros prefixadas, enquanto no Brasil, você encontra bastante opções indexadas à taxa de juros Selic e à inflação também.

Os investidores podem escolher entre manter os Bonds até o vencimento, quando recebem o valor acordado, ou vendê-los no mercado secundário antes do vencimento, negociando com outros investidores pelo preço de mercado. Nos Estados Unidos, o mercado secundário é bem líquido, o que significa que geralmente é fácil vender os Bonds e há flexibilidade para ajustar as posições de acordo com as necessidades dos investidores.

Principais tipos de Bonds

Por tipo de Emissor:

• Government Bonds: Os Government Bonds são emitidos por governos, incluindo o governo dos Estados Unidos. Os títulos do governo americano são conhecidos como Treasuries, e são categorizados de acordo com o prazo de vencimento, sendo eles Treasury Bills, Treasury Notes e Treasury Bonds;
• Corporate Bonds: Os Corporate Bonds são emitidos por empresas privadas quando elas precisam captar recursos. Esses títulos são semelhantes às debêntures no Brasil, lembrando que nos EUA são lançados geralmente com taxas prefixadas, e são uma forma das empresas conseguirem empréstimos mais baratos e com maior volume de recursos.

Por tipo de cupom:

• Zero Cupom Bonds: São títulos de dívida que não pagam cupons de juros periódicos. Em vez disso, esses Bonds são emitidos com um desconto significativo em relação ao seu valor nominal e oferecem apenas um pagamento único no vencimento;
• Fixed Income: A maioria dos Bonds é emitida com taxa de juros prefixada e pagamento de cupom semestral. O cupom é o valor pago ao investidor como juros do empréstimo e geralmente é fixo ao longo da vida do Bond.

Por que investir em Bonds?

• Rendimento periódico: Os Bonds geralmente pagam juros fixos regularmente, proporcionando um fluxo de renda previsível;
• Preservação de capital: Bonds são considerados investimentos menos arriscados em comparação com ações e podem ajudar a preservar o capital investido;
• Diversificação: Bonds podem ser uma adição importante para diversificar uma carteira de investimentos, equilibrando os riscos associados a outras classes de ativos;
• Prioridade de pagamento: Em caso de falência ou liquidação da empresa emissora, os detentores de Bonds têm prioridade sobre os acionistas no recebimento dos pagamentos.

Como os Bonds podem gerar retorno?

• Juros: Os investidores recebem pagamentos de juros periodicamente, chamados de cupons. A taxa de juros é definida no momento da emissão do título e é paga pelo emissor, geralmente de forma semestral;
• Diferença entre preço de compra e venda (ou vencimento): Se você comprar um Bond por um preço menor do que o seu valor no dia da venda ou do vencimento, você pode ganhar dinheiro com essa diferença. Por outro lado, se o preço de compra for maior, você pode ter um prejuízo;
• Reinvestimento dos cupons: Quando você recebe os pagamentos de juros, pode reinvestir esse dinheiro em outros ativos, aumentando ainda mais o seu potencial de lucro ao longo do tempo. O reinvestimento dos cupons permite que os juros compostos trabalhem a seu favor.

Conceitos importantes para avaliar um Bond:

• Senioridade: A senioridade da dívida define um ranking de pagamentos das dívidas da empresa em caso de falência. A dívida pode ir de sênior com garantias até júnior subordinada. Quanto maior a senioridade e as garantias dadas como colateral, menor a taxa, mas maior a segurança de receber o dinheiro de volta.
• Cupom: É a taxa de juros anual fixa que você recebe do emissor. Esse valor é expresso como uma porcentagem do valor de par do Bond (normalmente $1.000,00) e é dividido geralmente em pagamentos semestrais. Por exemplo, um Bond com um valor nominal de $1.000 e um cupom de 5% te pagaria $50 de juros por ano. Nesse caso, seriam 25 dólares por semestre;
• Offer price (Oferta indicativa): É o preço que você paga pelo Bond. Geralmente é estabelecido em percentual em relação ao valor de par;
• Maturity: Data de vencimento do ativo;
• Yield to Maturity: É uma estimativa do retorno total caso você leve o Bond até o vencimento;
• Yield to call: É o retorno total estimado caso o emissor opte por resgatar o título antecipadamente, em datas já pré-estabelecidas em contrato;
• Yield to worst: É uma estimativa do retorno mínimo que você pode esperar se o Bond for levado ao vencimento ou resgatado em uma data pré-definida;
• Duration: Representa o prazo médio de recebimento, em anos, dos fluxos de caixa de um determinado título. Essa medida de risco de mercado serve para o investidor mensurar a sensibilidade do preço do seu título vis-a-vis uma variação na taxa de juros do ativo no mercado secundário. Em geral, quanto maior a duration, mais o preço de um título cairá à medida que as taxas de juros subirem (e maior será o risco de mercado);
• Next call date: se o Bond possui uma cláusula de call embutida, essa informação mostra qual é a próxima data na qual a companhia emissora tem o direito de recomprar o ativo. Diferentemente do mercado de dívida brasileiro, as opções de recompra são muito comuns no mercado offshore;
• Investment grade (IG): Emissores que possuem uma nota de crédito (rating) igual superior a BBB- pelas agências S&P e Fitch, e Baa3 pela Moody’s. Vale reforçar que no caso de títulos offshore, utiliza-se a escala internacional. Para fins de referência, o rating soberano do Brasil (governo federal) nessa escala é de BB- pelas agências S&P e Fitch, e Ba2 pela Moody’s. (Dados válidos para a data de postagem desse artigo);
• High Yield (HY): Emissores que possuem uma nota de crédito (rating) abaixo de BBB- pelas agências S&P e Fitch, e Baa3 pela Moody’s. Assim como os ativos IG, os ratings dos ativos offshore HY utilizam a escala internacional.

DISCLAIMER

A situação de cada investidor é única e você deve considerar seus objetivos de investimento, tolerância ao risco e horizonte de tempo antes de fazer qualquer investimento. Investir envolve risco e você pode incorrer em um lucro ou perda, independentemente da estratégia selecionada. O conteúdo acima não é uma recomendação para comprar ou vender qualquer ativo individual ou qualquer combinação de ativos.

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