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Editorias
Por William Castro Alves, Estrategista-chefe da Avenue
08 dez 2025
Antes de começar, vale lembrar que, na semana que passou, tivemos nossa live mensal em que conversamos sobre o que esperar de 2026 – ou, em outras palavras, onde investir em 2026.
Falamos sobre bolsa, juros, dólar, ouro, investimentos fora dos EUA, entre outros diversos assuntos.
Para você que não conseguiu participar, não tem problema: ela ficou gravada no link abaixo:
Onde investir em 2026? | Live Especial
A semana teve dois principais indicadores econômicos. Vamos a eles:
O Relatório Nacional de Emprego da ADP, divulgado em 3 de dezembro, forneceu mais um sinal de fraqueza do mercado de trabalho americano, ao apresentar queda de 32 mil postos, frente à estimativa de criação de 5 mil vagas.
A economista-chefe da ADP, Nela Richardson, observou que as contratações têm sido irregulares, à medida que as empresas enfrentam consumidores mais cautelosos e um ambiente macroeconômico incerto, com as pequenas empresas recuando de forma mais acentuada.
Abrindo os dados, vimos que a fraqueza se concentrou nas pequenas empresas (com menos de 50 funcionários), que eliminaram 120 mil postos, enquanto as companhias maiores, com 50 ou mais funcionários, registraram um acréscimo de 90 mil vagas. O gráfico abaixo mostra isso.
Fonte: The Daily Shot 04/dez/2025
Em termos setoriais, a desaceleração foi ampla, liderada por uma queda de 26 mil empregos em serviços profissionais e empresariais, seguida por perdas em serviços de informação (-20 mil), manufatura (-18 mil) e tanto na construção quanto nas atividades financeiras (-9 mil). Os ganhos em educação e serviços de saúde (+33 mil) e em lazer e hospitalidade (+13 mil) não foram suficientes para compensar as quedas generalizadas.
Mas o dado mais aguardado da semana era o PCE. O relatório de sexta-feira (05/dezembro/2025) do Departamento de Comércio mostrou que o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), a medida de inflação preferida do Federal Reserve, subiu 0,3% em setembro de 2025, resultando em uma taxa de inflação anual de 2,8%, em linha com o esperado pelo mercado.
A surpresa positiva se deu no núcleo, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia. O núcleo indicou alta mensal de 0,2%, enquanto a taxa anual foi de 2,8%, abaixo da expectativa de 2,9%, mesmo número registrado em agosto.
Além dos dados de preços, o relatório mostrou alta de 0,4% na renda pessoal (0,1 p.p. acima do esperado) e avanço de 0,3% nos gastos dos consumidores (0,1 p.p. abaixo da previsão), enquanto a taxa de poupança permaneceu estável em 4,7%. Os preços de bens subiram 0,5% – influenciados pelas tarifas impostas pelo governo Trump -, enquanto serviços avançaram apenas 0,2%.
Fonte: Bloomberg; Elaboração: Avenue
Conclusão:
A leitura dos dados desta semana mostrou um cenário fraco para o mercado de trabalho americano, que tem sido definido como “low fire and low hire”, ou seja, poucas contratações e poucas demissões.
Pelo lado da inflação, o PCE nasceu defasado, uma vez que se refere aos preços de setembro, por conta do adiamento devido à paralisação do governo. Ainda assim, na nossa visão, ambos os dados sacramentam a percepção dominante das últimas semanas de que deveremos ter um corte de juros na reunião desta semana do FOMC (10/dez).
Por outro lado, esses números não alteram a visão de que podemos ver uma redução no número de cortes adicionais à frente. Nas últimas semanas, os membros do Fed expressaram opiniões divergentes, o que reforça a ideia de cortes adicionais para evitar maiores problemas no mercado de trabalho, ao mesmo tempo que reduz a probabilidade de cortes mais agressivos adiante, já que a inflação ainda se mantém consideravelmente acima da meta de 2% do Fed.
Abaixo, a tabela de probabilidades e apostas de juros para os próximos 12 meses, de acordo com a ferramenta FedWatch Tool da CME.
Fonte: FedWatch Tool da CME on 05/dez/2025
“December effect” na bolsa?
O “December effect” ou efeito dezembro, também conhecido como rali de final de ano ou “rali do Papai Noel”, é um comportamento observado empiricamente no mercado de ações americano. Estatística e historicamente, observou-se que as ações tendem a apresentar um desempenho acima da média durante o mês de dezembro.
Historicamente, o S&P 500 registra retornos positivos em dezembro em cerca de 70–75% dos anos desde 1950, com ganhos médios superiores à média mensal anual, tornando dezembro um dos meses sazonalmente mais fortes. O gráfico abaixo apresenta a performance do S&P 500 segregada por meses, evidenciando que dezembro historicamente se mostrou um dos meses mais fortes para a bolsa, com uma performance média de +1,45%, segundo a série histórica desde 1950.
E qual a justificativa?
A explicação passa por uma combinação de fatores, como:
Outro ponto interessante é o fato de que a performance superior observada no mês ocorreu historicamente, em grande parte, na segunda quinzena de dezembro – vide gráfico abaixo.
Fonte: Ryan Detrick on X 01/dez/2025
Por fim, apesar de a estatística histórica ser favorável, isso não quer dizer que este ano será assim. Portanto, vale cautela antes de fazer mudanças significativas na sua carteira apenas com base em sazonalidade.
Expectativas para a bolsa americana em 2026
Ainda em renda variável, algo que foi comentado na live Onde investir em 2026? | Live Especial foram as expectativas para a bolsa americana em 2026.
O artigo do Financial Times, intitulado “FirstFT: Double-digit gains forecast for US stocks in 2026”, discute projeções otimistas para o mercado de ações dos Estados Unidos em 2026.
Em suma, analistas projetam ganhos de dois dígitos no S&P 500, impulsionados por uma economia resiliente e avanços tecnológicos. As apostas são de uma valorização entre 10% e 15%, apoiada por cortes de juros do Federal Reserve e pelo crescimento contínuo do setor de IA, apesar de preocupações com inflação persistente e tensões geopolíticas.
Fonte: “FirstFT: Double-digit gains forecast for US stocks in 2026” 04/dez/2025
Para quem se interessou pelo tema, aqui está o link para o artigo (“FirstFT: Double-digit gains forecast for US stocks in 2026”), e fica também o convite para assistir à live, em que o assunto é aprofundado.
Nos juros, seguimos vendo yields mais baixos, uma tônica de 2025. Após muito se falar sobre cortes e expectativas em relação aos juros, a verdade é que vimos a curva de juros fechar ao longo do ano. Isso fez com que cerca de 88% dos bonds do mundo negociem hoje com yields menores que 5%.
Nesta semana, teremos um evento importante para o mercado de renda fixa, comentado na próxima seção.
Fonte: The Daily Spark 19/nov/2025
A segunda semana de dezembro vem carregada de indicadores e eventos importantes. Em destaque:
Sobre esse último ponto, faremos uma live especial comentando os resultados e os impactos da chamada “super-quarta” nos mercados. Este é o link para assistir à live:
https://lps.avenue.us/dolar-juros-e-oportunidades/
Abaixo, o calendário completo de eventos econômicos.
Em termos de resultados, a agenda é menos intensa nesta semana.
Abaixo, o calendário completo:
Vale lembrar que há um acompanhamento completo de diversos resultados que já foram divulgados aqui: Resultados Corporativos Archives – Avenue Connection
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Aquele abraço!
William Castro Alves
Estrategista-chefe da Avenue Securities
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Estrategista-Chefe da Avenue
