Marcação a Mercado: o que é e como funciona?

Marcação a mercado é um jargão muito utilizado no mercado financeiro, seja no Brasil, seja nos EUA. Você provavelmente já deve ter se deparado com ele em algum momento, mas será que você realmente entende o seu significado? No artigo de hoje irei explicar como funciona, o motivo dele ser tão falado e como ele pode afetar seus investimentos.

O que é a Marcação a Mercado?

É possível entender a marcação a mercado como a atualização diária do preço dos seus ativos. Para ativos negociados em bolsa, é mais fácil de entender, dada a tamanha liquidez e a alta quantidade de negociações. Conseguimos ver seu preço alterando todo segundo.

Agora, para a renda fixa, o impacto para a visualização do investidor é maior. Usei o termo visualização de propósito, e será explicado no decorrer do artigo.

Essa dinâmica visa trazer transparência e deixar seus ativos precificados com o seu valor atualizado diariamente. Ela indica quanto você receberia caso decidisse por vender seu ativo na data de hoje, antes de seu vencimento.

O que impacta a Marcação a Mercado?

Temos 3 variáveis principais da marcação a mercado, que são a liquidez, a rentabilidade atrelada ao título e as expectativas futuras de índices macroeconômicos. Iremos tratar um por um:

Liquidez

• Liquidez é a velocidade que é possível transformar algum ativo em dinheiro, isto é, o quão fácil e rápido é a negociação desse ativo. Para ilustrar, uma ação negociada na NASDAQ será mais líquida que um imóvel.

• Quando há muitas negociações, é fácil identificar o preço do ativo, sua marcação perante o mercado. Todavia, quando falamos de algo pouco líquido, é mais difícil sabermos exatamente o seu preço naquele instante, dadas as baixas negociações. É possível ter um preço de imóvel em mente no momento da venda, mas quando é feito uma oferta, pode ser bem abaixo do esperado.

Rentabilidade

• O tipo de rentabilidade afeta a forma como os títulos são marcados a mercado. Nos EUA, a grande maioria dos títulos são prefixados, então no momento da emissão são definidas as taxas para deixar o investimento atrativo.

• Caso o título seja ligado a algum indicador (Pós Fixado), variações nesse indicador irão causar alterações nos títulos que o seguem como referência.

Macroeconomia:

• As condições macroeconômicas afetam a marcação dos títulos. Como exemplo, podemos citar um aumento nas taxas de juros, que acarretarão numa queda do preço dos títulos.

• Não só a alteração em si, mas a expectativa da mudança já é o bastante para alterar o preço do título. Para entender melhor, pensemos que a inflação nos EUA surpreenda negativamente, vindo acima da expectativa do mercado. Isso indica que as taxas de juros ou continuarão altas ou terão que subir. Quando isso ocorre, a marcação a mercado entra em cena, afetando o título.

Como a Marcação a Mercado funciona?

A melhor forma de entender seu funcionamento é usando um exemplo hipotético.

Vamos supor um título que valha 1000 USD, e que ele pague um juro anual de 5%. Caso as taxas de juros subam para 7%, o título que paga 5% não é mais tão atrativo, uma vez que no mercado existem títulos similares que pagam em torno de 7%. Quando isso ocorre, o preço do título cai, pois não é mais tão demandado.

Contudo, ela também pode ir a favor do título, caso as taxas de juros caiam para 3% nesse exemplo hipotético. Nessa instância, um título que rende 5% é algo raro e difícil de se conseguir no mercado, fazendo com que seu preço aprecie.

O gráfico abaixo ilustra bem essa dinâmica. Quando a taxa sobe o preço cai e quando a taxa cai o preço sobre. É uma relação inversa entra taxa de juros e preço do título.

Fonte: Elaboração própria

Essa variação pode causar uma rentabilidade negativa em seu título de renda fixa. Todavia, é importante lembrar que essa rentabilidade negativa ocorre apenas se você realizar a venda do título de forma antecipada. Se segurar ele até o final do vencimento, receberá exatamente o que foi contratado, que foi 5% nesse caso.

Marcação a Mercado vs Marcação na Curva

No Brasil é muito comum títulos serem marcados na “curva”, como é normalmente falado no mercado. Esse tipo de precificação implica que o seu investimento sempre estará subindo, pois não é marcado o seu preço a mercado, e sim o quanto ele renderia dia a dia dada uma determinada taxa.

Para deixar mais claro, caso você tenha um título de 1000 USD que renda 5% ao ano durante 5 anos, todo dia você veria seu título crescer a uma taxa diária proporcional aos 5% ao ano. A desvantagem dessa precificação é que ela é artificial, então caso você deseje vender o título antes do vencimento, poderá levar um susto ao verificar que o valor de venda está bem diferente do que é visualizado.

Mas a verdade é que ela traz para os investidores mais transparência, uma vez que você consegue saber exatamente quanto o título vale em determinado momento.

De toda forma, é preciso lembrar que essa é a precificação do título naquele dia específico, caso você decida vender. Ficando com ele até a data de vencimento, você receberá o acordado no momento que adquiriu o título.

Referências

Everything You Need to Know About Bonds | PIMCO

DISCLAIMER

A situação de cada investidor é única e você deve considerar seus objetivos de investimento, tolerância ao risco e horizonte de tempo antes de fazer qualquer investimento. Investir envolve risco e você pode incorrer em um lucro ou perda, independentemente da estratégia selecionada. O conteúdo acima não é uma recomendação para comprar ou vender qualquer ativo individual ou qualquer combinação de ativos.

Qualquer informação não é um resumo completo ou declaração de todos os dados disponíveis necessários para tomar uma decisão de investimento e não constitui uma recomendação. Os investimentos mencionados podem não ser adequados para todos os investidores.

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